造纸：太阳纸业(002078)拟发行可转债回购股份，体现对未来发展信心。
事件：太阳纸业拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币10亿元，其中7亿元用于股份回购项目，3亿元用于补充流动资金。按此次回购资金最高限额7亿元测算，回购股份占公司目前总股本的1.8%。
2017年国内进口废纸总额从2016年的4076万吨下降到了2810.7万吨，减少了1265.3万吨；2018年国内进口废纸总额从2017年的2810.7万吨下降到了1870.1万吨，减少了940.6万吨，年平均减少量为1000万吨左右。
太阳纸业已经开始了废纸的海外布局，老挝年产120万吨造纸项目将进入逐步实施阶段，该项目主要以进口美国废纸和欧洲废纸为原料，年产量40万吨再生纤维浆板和80万吨高档包装纸，以应对国内逐年减少的外废进口政策，极具市场竞争力，突破外废进口的限制，相对国废有更大的利润空间。
虽在在成本端，我们看多2019年浆价成本，但太阳纸业在老挝布局十年的林浆纸一体化已初具规模，拥有十万公顷原料林，以及30万吨化学木浆生产线，提升纸浆自给率，有效对冲成本端风险。当前造纸行业处盈利低位，由于2018年造纸行业下游去库存，渠道库存已处于低位，未来存在补库空间，盈利企稳回升；结合2018年太阳纸业新增产能持续落地，提供企业长期增长动力：2018年3月8日，公司年产20万吨高档特种纸项目开机；2018年4月，木屑浆生产线投产；2018年6月，老挝年产30万吨化学浆项目投产；2018年8月，半化学浆生产线投产；老挝年产120万吨造纸项目也在逐步实施阶段。当前PE为6.03，PB为1.22，均处在历史地位。建议关注：
太阳纸业。
风险提示：原材料价格出现大量波动，宏观经济增长不及预期。
